節(jié)后多只基金發(fā)生大額贖回提高凈值精度成“標(biāo)配”
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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 易妍君 廣州報(bào)道春節(jié)假期剛過(guò)，又見(jiàn)債券基金被巨額贖回，并公告提高了基金份額凈值精度。每逢歲末年初，債基密集發(fā)生大額贖回的情況時(shí)有發(fā)生。而對(duì)比過(guò)往情況看，在單個(gè)開(kāi)放日發(fā)生大額贖回的主動(dòng)權(quán)益基金并不多見(jiàn)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者粗略統(tǒng)計(jì)，僅2024年1月1日—2月9日，至少有38只基金發(fā)生了大額贖回，其中債券基金的占比接近九成。不過(guò)，天相投顧研究員分析，從今年以來(lái)的債市表現(xiàn)來(lái)看，由于利率整體仍處于下行通道，債券市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu)，因此并未發(fā)生系統(tǒng)性的大額贖回現(xiàn)象。防止暴漲暴跌根據(jù)相關(guān)規(guī)定，巨額贖回是指單個(gè)開(kāi)放日基金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)上一日基金總份額的10%。記者注意到，諾安圓鼎基金之所以發(fā)生巨額贖回，或與機(jī)構(gòu)資金撤離有關(guān)。諾安圓鼎成立于2018年1月23日，截至2023年12月31日，其規(guī)模為3.96億元。從基金的持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，該基金為機(jī)構(gòu)定制基金。根據(jù)基金中報(bào)、年報(bào)數(shù)據(jù)，自2018年中報(bào)至2023年中報(bào)，諾安圓鼎的機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比始終為100%。同時(shí)，該基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，除了2020年一季度末，有3位機(jī)構(gòu)投資者持有諾安圓鼎，其他多個(gè)季度末，該基金均由一位機(jī)構(gòu)投資者全部持有。業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，截至2024年2月21日，該基金近六月、近一年的回報(bào)率分別為2.85%、6.96%，同期，基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為1.14%、3.04%。換言之，在半年和一年的維度上，諾安圓鼎的回報(bào)率表現(xiàn)均跑贏了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。實(shí)際上，對(duì)于以機(jī)構(gòu)客戶為主的債券基金而言，每逢歲末年初，其發(fā)生大額贖回的情況并不少見(jiàn)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年1月1日至春節(jié)假期前的2月9日，包括鵬華豐寧、西部利得聚利 6 個(gè)月定開(kāi)、財(cái)通資管鴻享30天滾動(dòng)持有中短債、招商招興3個(gè)月定開(kāi)在內(nèi)，發(fā)生大額贖回的債券基金超過(guò)30只。其中，不少基金屬于C份額或E份額出現(xiàn)了大額贖回的情況。這些C份額或E份額原本規(guī)模就比較小，而對(duì)于小規(guī)模基金而言，即使贖回的絕對(duì)份額不多，但依然有可能觸達(dá)10%上限，從而構(gòu)成“大額贖回”?！皩?duì)于單只基金而言，巨額贖回往往出現(xiàn)在單一機(jī)構(gòu)持有人占比過(guò)高的債券基金中。這類(lèi)基金往往規(guī)模不大，單一機(jī)構(gòu)持有人份額占比較高，當(dāng)該機(jī)構(gòu)投資者由于某些原因選擇贖回該基金份額時(shí)，雖然贖回金額可能不高，但對(duì)于該基金則造成巨額贖回，很有可能導(dǎo)致該基金的凈值異常波動(dòng)。”天相投顧研究員向記者指出。另外，有業(yè)內(nèi)人士曾指出，個(gè)別迷你基金的大額贖回，可能存在短線“出貨”操作，常見(jiàn)于基金C份額或E份額，這種操作并不利于基金組合的穩(wěn)定運(yùn)作。至于發(fā)生大額贖回后，債券基金普遍選擇提高基金份額凈值精度的原因，主要是為了保護(hù)剩余持有人的利益。天相投顧研究員告訴記者，對(duì)于部分單一機(jī)構(gòu)投資者占比過(guò)高的債券基金而言，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者選擇大量贖回其份額時(shí)，巨額贖回所產(chǎn)生的贖回費(fèi)并入基金資產(chǎn)，或?qū)е略摶鸬膯挝粌糁蛋l(fā)生較大的異常波動(dòng)。在此現(xiàn)象發(fā)生時(shí)，凈值精度將會(huì)對(duì)贖回成本產(chǎn)生一定程度的影響?；疬m當(dāng)?shù)奶岣邇糁档木?，往往能相?duì)減弱凈值暴漲暴跌的現(xiàn)象，從而更好的保護(hù)其余持有人的利益?！熬唧w而言，當(dāng)基金出現(xiàn)大額贖回時(shí)，由于贖回份額占比較高，因此凈值精度對(duì)贖回金額以及剩余持有人利益的影響也會(huì)較大，提升份額精度則能夠相對(duì)削弱凈值的異常波動(dòng)。”該研究員進(jìn)一步解釋。小規(guī)模基金觸發(fā)大額贖回值得注意的是，除了諾安圓鼎，建信鑫利靈活配置、匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)也在春節(jié)假期后發(fā)生了巨額贖回。與諾安圓鼎是一只債券型基金不同，建信鑫利靈活配置、匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)均為主動(dòng)權(quán)益基金?！敖ㄐ碰卫`活配置混合型證券投資基金C類(lèi)份額于2024年2月21日發(fā)生巨額贖回?！薄皡R添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)股票型證券投資基金D類(lèi)份額于2024年2月20日發(fā)生大額贖回?！边@兩只基金的規(guī)模都比較小，不排除是上文提及的情況：即使贖回的絕對(duì)份額不多，但也有可能觸達(dá)基金大額贖回上限。公開(kāi)資料顯示，建信鑫利C成立于2023年8月15日，截至2023年三季度末，該分級(jí)基金的資產(chǎn)凈值為7195.84元；截至2023年12月31日，其資產(chǎn)凈值為5731.28元。此外，截至2023年12月31日，匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)D的資產(chǎn)凈值為516.38萬(wàn)元。截至2023年6月末，該分級(jí)基金的個(gè)人投資者持有份額占比為100%，該基金自2022年2月14日成立以來(lái)，主要由個(gè)人投資者持有，且暫時(shí)未出現(xiàn)單一持有人份額占比達(dá)到或超過(guò)20%的情況。如果從基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至2024年2月21日，建信鑫利C自成立以來(lái)的回報(bào)率、匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)D近一年的回報(bào)率均未跑贏同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。天相投顧研究員指出，相比于債券基金，股票基金發(fā)生大額贖回的現(xiàn)象比較少見(jiàn)。由于“基金大額贖回現(xiàn)象主要出現(xiàn)在單一機(jī)構(gòu)投資者較高的機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品中，而這類(lèi)產(chǎn)品大多為固收屬性的基金，因此股票型基金出現(xiàn)這類(lèi)情況則相對(duì)較少?！彼M(jìn)一步分析，對(duì)于股票型基金發(fā)生大額贖回的現(xiàn)象，可能還是由于投資組合業(yè)績(jī)發(fā)生了較大幅度下滑，投資者出現(xiàn)恐慌情緒所以選擇贖回，而大量的贖回也會(huì)進(jìn)一步迫使基金賣(mài)出對(duì)應(yīng)組合的股票資產(chǎn)，或使得股票價(jià)格進(jìn)一步下跌。
